接連出售高鑫銀泰兩大業務，阿裏新零售按下暫停鍵

步步為營網2025-07-05 08:03:399917567

傳言終成現實，大潤發母公司還是被阿裏賣了。

1月1日晚，阿裏巴巴集團發布公告，宣布子公司及NewRetail與德弘資本已於2024年12月31日達成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售全部股權，合計占高鑫零售已發行股份的78.7%。至此，阿裏全麵清空了該公司所有股份。高鑫零售為大潤發和歐尚在中國的母公司。

早在出售銀泰之時，業內就不時有聲音在傳大潤發即將被賣，如今靴子落地。不到半個月，阿裏接連出手兩大新零售業務，引發行業側目。與上次清空銀泰股份一樣，阿裏仍舊在“打折”出售。

公開資料顯示，阿裏巴巴收購高鑫零售先後花費504億港元。2017年首次入股投入約224億港元，獲得高鑫零售36.16%的股份，成為其第二大股東。2020年，阿裏再次花費280億港元增持，共持有高鑫零售約72%股份。兩次交易完成後，阿裏巴巴成為高鑫零售控股股東。至此，高鑫零售從香港聯交所私有化退市。大潤發創始人黃明端也在2021年卸任高鑫零售CEO，阿裏任命新的管理團隊，全麵主導高鑫零售的日常運營，完全融入阿裏生態。

公告顯示，阿裏這次的出售交易額為131.38億港元，這也意味著，這筆交易虧損約372.62億港元。這還不包括這些年阿裏在該業務中的技術和資源注入。

阿裏近年來的零售業務布局和戰略調整，尤其是對高鑫零售的收購與出售，勾勒出其在新零售領域的探索軌跡和戰略轉型。

作為中國零售業的巨頭，大潤發在1996年由潤泰集團總裁尹衍梁在中國台灣創立，並迅速拓展至大陸市場。截至2024年3月底，該公司擁有472家大賣場、32家中型超市以及3家M會員店，總經營麵積超過1350萬平方米。然而，這家在三四線城市擁有強大線下網絡的零售商，最終成為阿裏新零售戰略的重要試驗田，在2025年初畫上句號。

2016年，不滿足於線上電商，阿裏提出新零售戰略，主張通過大數據、雲計算等技術推動線下零售升級。同時將阿裏業務進一步布局到線下，銀泰和大潤發先後進入阿裏的“視線”。

收購高鑫零售不僅是阿裏布局“新零售”的關鍵一步，也被視為其與京東等競爭對手爭奪線下零售市場的重要戰略。

收購後，大潤發的門店逐步整合到阿裏的生態體係中，例如通過盒馬鮮生、天貓超市、淘鮮達等數字化平台實現線上線下一體化運營。通過這次收購，阿裏試圖通過大數據、雲計算等技術，推動大潤發的數字化轉型，同時阿裏獲得龐大的線下零售網絡。部分大潤發成為阿裏“新零售”試點，所有門店上線天貓超市，為附近居民提供即時配送服務。

一係列嚐試雖然增強了大潤發的數字化能力，但傳統零售與電商融合的難度遠超預期，尤其是在資源配置、市場競爭以及消費者行為變化的背景下。

疫情期間，供應鏈中斷、物流受阻以及消費者購物習慣向線上的遷移，加劇了高鑫零售的經營壓力。在2022和2023財年，高鑫零售的淨虧損分別超過9.75億元、6.63億元。

直到2024年上半年，高鑫零售終於扭虧，高鑫零售半年營收為347.08億元，同比下降3%；毛利為85.26億元，同比下降4.1%；淨利潤為1.86億元，實現扭虧。

阿裏出售高鑫零售的決定，實際上是其整體戰略調整的一部分。

早在2014年3月31日，阿裏宣布以53.7億港元（約合6.92億美元）收購銀泰商業25%的股份，成為銀泰商業的單一最大股東。此舉標誌著阿裏正式進軍線下零售，開始與傳統零售商展開深度合作。

2017年6月，阿裏正式全麵私有化銀泰商業。阿裏聯合銀泰商業創始人沈國軍，提出以每股10港元的價格私有化銀泰商業，這一交易對銀泰商業的估值約為198億港元（約合25億美元）。阿裏持有銀泰商業的73.84%股份，其餘股份由沈國軍及相關財團持有。私有化完成後，銀泰商業從香港交易所退市，成為阿裏的全資子公司。

2024年12月17日，阿裏剛剛將銀泰100%股權出售給由集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方，作價74億元，該交易錄得虧損約93億元。⠀

這一收購方式也與後來的高鑫零售相似。

而公司高層的發言，顯示阿裏內部甩掉包袱的決心。2024年2月7日，阿裏董事會主席蔡崇信在財報電話會議上指出，傳統實體零售業務並非阿裏的核心業務，退出此類業務是合理的戰略選擇。從2024財年至今，阿裏已經退出了價值17億美元的非核心資產。

經過近十年的實踐，阿裏逐漸意識到其核心競爭力仍然在於技術驅動的互聯網平台業務、AI驅動的科技業務以及全球化商業網絡。在未來十年的重要優先級中，阿裏明確表示將更專注於這三個方向。

高鑫零售的出售不僅是一次財務上的損失，更反映了阿裏“退場”新零售。通過收購高鑫零售，阿裏積累了關於傳統零售與數字化結合的經驗，同時也認識到在低線城市推動數字化轉型的複雜性。

過去幾年，阿裏還通過其他方式布局線下零售，包括銀泰商業、盒馬鮮生、聯華超市以及天貓小店等。其中，盒馬鮮生作為阿裏自建的“新零售”品牌，表現出更強的增長潛力。而銀泰和大潤發的全麵出售也顯示，阿裏正在逐步退出與其核心業務不夠契合的資產，以及組織內部對這部分的業務的決心。

過去一年，中國互聯網公司不斷強調“聚焦主業”“梳理業務”，其背景在於增長見頂，消費不振，於是企業家們不得不放棄試驗，收縮野心。

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